«Черный» август на подходе? Что происходит с рублем, евро и долларом. "Чёрный август" или временная паника. Как долго продлится ослабление рубля? Что влияет на падение рубля

Аналитики Barclays выступили с тревожным прогнозом. Есть вероятность, совсем скоро рубль здорово ослабеет к доллару и евро. Мы узнали секретные подробности новых санкций США против России — читайте ниже (долистайте до конца страницы), что нас всех ждет. Вот где настоящий разворот событий, очень интересно!

Новый законопроект, предусматривающий введение санкций в отношении России, может затронуть некоторые из крупнейших банков страны, что потенциально наносит больше ущерба, чем любые другие действия американцев.

«Самая радикальная версия санкций по сделкам с российскими банками, в которых все государственные банки санкционированы, будет иметь значительные последствия для всей российской экономики, что может быть еще более болезненным, чем меры по ужесточению государственного долга», — сказала Лиза Ермоленко, экономист Barclays Capital в Лондоне. «Эти предложения в настоящее время обсуждаются и, вероятно, необходимо будет уточнить их, учитывая потенциальные последствия».

В одном из положений проекта содержится призыв к США «запрещать все сделки во всех интересах собственности одного или нескольких российских финансовых институтов. В нем перечислены некоторые из крупнейших кредиторов страны: Сбербанк, Банк ВТБ, Газпромбанк, Промсвязьбанк, Россельхозбанком и Внешэкономбанком. В список также входит Банк Москвы, который был объединен с ВТБ в 2016 году, а Внешэкономбанк дважды упоминается в тексте без объяснения причин.

Черновик

Требование предложения о санкциях по вопросам нового суверенного долга России привлекло внимание инвесторов, хотя министерство финансов США в феврале открыто выступало против этой идеи, предупреждая, что оно будет иметь широкий рыночный эффект.

С Президентом Дональдом Трампом, призывающим к более тесным связям с Россией, перспективы прохождения законопроекта остаются неопределенными. Оба республиканца и демократы в Конгрессе призвали к жестким мерам против России после прошлогоднего саммита между Трампом и президентом России Владимиром Путиным.

«Конечно, это всего лишь проектная версия, и вполне разумно, что ястребы в Конгрессе начнут переговоры о новом законодательстве с самыми суровыми условиями после недавней встречи президентов Трампа и Путина», — сказал Ермоленко. «Но даже в этом документе ясно видно, что нужно идти дальше, чем раньше, чтобы нанести ущерб России».

Последний раунд санкций США, введенный в апреле, ослабил рубль и опустил цены на государственный долг. На этот раз в августе может быть еще хуже. Банк России ускорил подготовку к более жестким мерам со стороны США после введения этих ограничений. В последующие месяцы Россия резко сократила свои запасы казначейских бумаг США.

Но при все этом американцы боятся загнать Россию в угол, потому что потом может быть поздно. Путин очень сдержанно реагирует на все нападки, но терпение не бесконечно. Рано или поздно американцев придется поставить на место, и это уже будет больно для самих США. Ядерный арсенал и новейшее вооружение России никто не отменял, они полностью готовы к действию. Американцы это понимают.

Сезон выплаты годовых дивидендов за 2017 год почти завершен. В целом он пока не оказал существенного влияния на курс рубля и процентные ставки, хотя временами и давал некоторую поддержку рублю. В августе, по нашим оценкам, курс рубля подвергнется давлению в связи с повышенным спросом на иностранную валюту. Причиной станет большой объем обратной конвертации полученных дивидендов в доллары, а также влияние интервенций Минфина. Ближе к середине августа доллар укрепится к рублю.

Идут на рекорд

С июня, когда начался сезон годовых дивидендных выплат за 2017 год, примерно 50 крупнейших эмитентов анонсировали дивиденды на общую сумму 1,4 трлн рублей. На данный момент они уже выплатили акционерам 1 трлн рублей, то есть немногим более 70% совокупного объема. Из уже выплаченных дивидендов на сумму 1 трлн рублей на долю экспортеров приходится чуть менее 580 млрд рублей. Чтобы профинансировать эти выплаты, им пришлось в июне и июле продать иностранной валюты на общую сумму около $5 млрд. Тем самым по итогам годовых выплат доля экспортеров составила 60% против 65% годом ранее. И это рекордно низкий уровень за всю историю годовых выплат.

Годовые дивидендные выплаты, млн рублей

Для валютного рынка продажа валюты на $5 млрд под дивиденды не составляет очень большую сумму, если учитывать общий объем сделок по паре USD/RUB на местном рынке ($70–75 млрд в месяц). То есть влияние этих выплат на обменный курс легко может быть нивелировано валютными интервенциями Минфина, который в период дивидендных выплат покупал иностранной валюты на сумму чуть менее $6 млрд в месяц.

Впрочем, нельзя полностью игнорировать позитивное влияние дивидендного сезона на обменный курс. В начале июля рубль пользовался сравнительно высоким спросом (за месяц были выплачены дивиденды на общую сумму почти 500 млрд рублей). Дополнительным фактором поддержки для рубля в конце июля стали крупные налоговые выплаты свыше 1,4 трлн рублей благодаря высоким выплатам по НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых). Впрочем, повышенная волатильность на нефтяном рынке и общемировая тенденция к укреплению доллара оказали давление на российскую валюту, нивелировав позитивные последствия дивидендного сезона, поэтому пока совокупный эффект можно считать нейтральным.

Чего ждать

В августе курс рубля к доллару может оказаться под давлением, несмотря на благоприятные фундаментальные показатели. В этом месяце предстоят дивидендные выплаты за 2017 год со стороны всего девяти компаний, среди которых преобладают экспортеры. Совокупный объем предстоящих выплат довольно значителен - более 340 млрд рублей («Газпрому» предстоит распределить среди акционеров 190 млрд рублей, «Норильскому никелю» - 96 млрд рублей, «Сургутнефтегазу» - 34 млрд рублей и т. д.). Соответственно, мы ожидаем, что предложение иностранной валюты на рынке составит менее $2 млрд. Впрочем, на этом дивидендный сезон не закончится - завершится лишь его первый этап, то есть выплата рублевых дивидендов локальным акционерам.

Крупнейшие дивидендные выплаты нерезидентам, $ млн

Источник: данные компаний, Sistema Capital

Впоследствии с конца июля по середину августа следует ожидать обратной конвертации дивидендов (держателями депозитарных расписок и другими иностранными инвесторами) в иностранную валюту на общую сумму $4-5 млрд. Это приблизительно половина предположительного совокупного объема иностранной валюты, которая ожидалась от конвертации рублей в доллары с июня по август. Следовательно, общий объем иностранной валюты, приобретенной в течение всего дивидендного сезона (то есть с учетом августовского спроса), может достичь почти $10 млрд - это приблизительно 14% среднего месячного объема торгов, и половина приходится на конец июля - август.

Налоговые выплаты в августе традиционно меньше, чем в июне и июле, в среднем на 30%. Соответственно, если рублю не окажет поддержку нефтяной рынок, пара USD/RUB может снова вырасти до 63,9 рубля за доллар . Третий квартал (особенно август) - это традиционно один из самых неблагоприятных периодов для курса рубля, что обусловлено сезонным ослаблением счета текущих операций, однако в 2018 году негативный эффект вероятнее всего будет нивелирован сравнительно высокими ценами на нефть и небольшим объемом выплат по внешнему долгу, который упал до исторического минимума. Баланс краткосрочной ликвидностью выглядит стабильным, а Банк России взял курс на дедолларизацию системы и ужесточает нормативы регулирования банковских пассивов. При этом отметим, что в июле рубль котировался хуже большинства валют развивающихся рынков, которые заметно подорожали относительно доллара (сильнее всего прибавили в цене мексиканский песо - на 9%, южноафриканский ранд - на 5,6%, а бразильский реал - на 3%, которые ранее, с начала года по конец июня, были сильно перепроданы против доллара).

Сегодня на торгах на Московской бирже курс доллара превысил 66 рублей впервые с ноября 2016 года. Валюта на открытии торгов оценивалась в 66,34 рубля. Помимо американской валюты на торгах Московской биржи вырос и курс евро, который оценивается в 77 рублей. Курс иностранной валюты растёт на фоне новостей о намерении США ввести новые санкции. По данным СМИ, среди предложенных мер — признать нашу страну одним из спонсоров терроризма, а также запретить российским государственным банкам расчёты в долларах США. Пока документ нигде не опубликован. На фоне этих новостей и начал расти курс доллара и евро. Кроме того, сильно просели акции российских компаний.

Эксперты уверены, что паника инвесторов быстро прекратится и рубль начнёт укрепляться.

— Предполагаемые санкции последние годы влияют на курс рубля, но влияние носит ограниченный характер. Игроки валютного рынка пытаются использовать санкции в своих интересах. Есть гораздо более мощные факторы, чем санкции западных стран: цены на нефть, цены на ресурсы, например, — говорит доцент кафедры политической экономии МГУ имени Ломоносова Максим Чирков. — Рубль будет иметь тенденцию к укреплению.

Напомним, что 19 июня курс доллара уже превышал 64 рубля, однако рост был недолгим и вскоре вернулся к майским значениям в 62-63 рубля за доллар.

В том, что фундаментальных причин для обвала курса рубля против основных резервных валют нет, уверен и эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский.

— Причин для обвала рубля, как это было в 2014 году, нет. Тогда нефть провалилась в цене в 2 раза — в район 50 долларов за баррель. Сейчас на фоне антииранских санкций, напротив, есть потенциал её роста выше 80 долларов за баррель — к максимуму с ноября 2014 года. То есть риски снижения притока валюты в нашу страну и, соответственно, её дефицита малы, а фактор возможного роста нефти к 80 долларам сейчас не учитывается, — отмечает эксперт. — Доллар после эмоциональных покупок на фоне спекуляций вернётся в диапазон 63,4-64,2 рубля.

По мнению экспертов компании "Альпари", ослабление курса рубля носит спекулятивный характер.

"Заниженный курс рубля выгоден российским экспортёрам, особенно индустрии нефтегазового сектора, аграрного сектора, ряда видов машиностроения и металлургии. А значит, бюджет России будет демонстрировать устойчивый рост профицита, но при этом ослабление нацвалюты позволит приблизить инфляцию к целевому прогнозу правительства и ЦБ на 2018 год на уровне 4%", — поясняют эксперты.

На прошлой неделе группа сенаторов США внесла на рассмотрение верхней палаты конгресса законопроект с целым набором антироссийских мер, в том числе с санкциями против нового госдолга РФ и госбанков. Какие-либо детали не раскрывались, поэтому эксперты начали гадать о сути санкций. Среди одной из мер называлось и отключение российских банков от системы передачи информации о платежах SWIFT. Впрочем, эксперты уверены, что до этого не дойдёт.

"Это невыгодно и самим американцам. Здесь работает много иностранных, в том числе и американских, компаний. Противником такого радикального санкционного проекта остаётся глава Минфина США Стивен Мнучин", — уверяют они.

Напомним, что 8 августа цена на нефть упала на 3%, — естественно, доллар и евро выросли на 2% и почти 2,5% соответственно. В России цена на нефть и курс доллара (или евро) в условиях стабилизации экономики обычно связаны обратно пропорциональной зависимостью. Если растёт цена на нефть, курс доллара снижается, и наоборот, когда цена нефти падает, то доллар растёт.

"В перспективе курс доллара будет расти, но достаточно медленными темпами, если не произойдёт обвала цен на нефть, что маловероятно в связи с нестабильностью политической обстановки в мире", — прогнозирует большинство опрошенных Лайфом экспертов.

По мнению экономистов, россиянам не стоит паниковать и бросаться в банки менять рубли на доллары и евро. Тем более если речь идёт не о долгосрочных накоплениях. Инвестиции в валюты могут быть эффективны при долгосрочном вложении.

— Чем на больший срок человек хочет отложить деньги, тем больший резон смотреть в сторону валюты. Для тех, кто копит на год — два, альтернативы валюте нет. Тем, кто сберегает на короткий срок, на несколько месяцев, чаще всего менять рубль на валюту бессмысленно — обмен сначала в одну, потом в другую сторону стоит денег. И можно на этих расходах потерять больше, чем выиграть на валютном курсе, — отмечают они.

Очередной пакет антироссийских санкций Штаты вводят за т.н. «дело Скрипалей» - несмотря на то, что никаких доказательств причастности Москвы к отравлению граждан Великобритании Сергея и Юлии Скрипалей нет, США обвиняют Россию в нарушении международного права. Новые санкции предполагают ограничения на поставки в РФ продукции двойного назначения. Вступить в силу они должны 22 августа.

Но это еще не все. Вашингтон дает Москве трехмесячный срок на то, чтобы наша страна доказала, что не будет применять химическое оружие. Кроме того, Россия должна пустить наблюдателей ООН на свои химические предприятия. В противном случае Штаты введут более жесткие санкции. В частности, конгрессмены предлагают блокировать американские счета и активы ряда российских банков с госучастием (Сбербанк, ВТБ, Внешэкономбанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, Промсвязьбанк). Кроме того, американцы могут запретить своим инвесторам инвестировать в российские долговые обязательства (ОФЗ - облигации федерального займа).

«„Дело Скрипалей“ будоражит умы американских политиков, и они снова взялись за попытки давления на Россию. Новые санкции яркий пример. Чтобы нам жизнь медом не казалась, надо всем россиянам и в первую очередь российскому бизнесу навредить. Для этого есть санкции. И они непременно будут работать, и я не сомневаюсь, что будут еще новые санкции в отношении нашей страны. Недаром в доктрине Национальной Безопасности США такие страны, как Иран, Китай, КНДР и Россия названы главными врагами и угрозами американской безопасности и демократии», - говорит руководитель аналитического департамента Международного финансового центра Роман Блинов.

Почему дешевеет рубль?

Текущее ослабление рубля отчасти связано с паническими продажами российских облигаций федерального займа, которые продают, прежде всего, западные инвесторы, отмечает аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Валерий Безуглов.

Кроме того, накануне более чем на 3% упали нефтяные котировки. Сырье марки Brent (от ее стоимости зависит цена российского сорта Urals) снизилась на 3,71%, до 71,88 долларов за баррель. Нефть марки WTI подешевела на 3,99%, до 66,41 долларов за баррель.

Опрошенные АиФ.ru эксперты допускают, что в будущем российская валюта продолжит слабеть. По словам эксперта «БКС Брокер» Ивана Копейкина, доллар может укрепиться до 67 рублей, евро - до 78 рублей.

«Нужно понимать, что рубль - это валюта развивающейся страны, и он движется от девальвации к девальвации, с периодами в пять - десять лет, и причина этих девальваций заключается в слабости сырьевой экономики, в оттоке капитала, опирающемся на внутреннюю политику, в низкой производительности труда и засилье государства и госкомпаний в экономике.

А в условиях санкций все эти условия дополнительно усугубляются, так как экономика вынуждена рассчитывать почти исключительно на собственные силы, собственные ограниченные финансовые ресурсы. Полагаю, что к сентябрю рубль, скорее всего, выйдет в новый диапазон к доллару, 65-70 рублей, и единственное, что его будет сдерживать - это приостановка покупок валюты, о которой объявил ЦБ», - добавляет директор экспертной группы Veta Дмитрий Жарский.

Толкать российскую валюту вниз могут ожидания новых санкций против российского госдолга, против российских компаний, выход иностранных инвесторов (кэрри-трейдеров) из рублевых активов, перечисляет эксперт.

На рубль будет давить и провалившаяся вниз нефть, которая не может удержаться выше 75 долларов за баррель Brent и будет сползать вниз к 70 долларам за баррель.

«Добавим к этому еще и панику среди населения, которая обязательно будет подстегивать спрос на наличную валюту, и еще больше девальвировать рубль», - поясняет Жарский.

Что может поддержать рубль?

Поддерживать рубль будут две вещи - высокие цены на нефть и российский Центробанк, считает Копейкин.

«Банк России, например, может, как в 2014 году, воспользоваться инструментами так называемой „тонкой настройки по абсорбированию рублевой ликвидности“ или вовсе поднять ставку на ближайшем заседании», - указывает эксперт.

В свою очередь Валерий Безуглов считает, что большая часть пессимизма на валютном рынке уже произошла. «По итогам вчерашнего дня облигации продемонстрировали рост доходности на 10-20 базисных пунктов практически по всей кривой на фоне обострения геополитики. Большая часть пессимизма на валютном рынке уже произошла, поскольку всю информацию о потенциальных новых санкциях раскрыли инвестиционному сообществу. Тем не менее, до конца недели высокие скачки на валютном рынке сохранятся. На горизонте двух недель доллар будет продаваться по 65-66 рублей», - резюмирует он.